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　　中国核电发布2025年第一季度报告，公司实现营业收入202.73亿元，同比增长12.70%；归母净利润31.37亿元，同比增长2.55%，扣非后盈利能力同步提升。核电业务稳健增长，新能源拓展提速，“双轮驱动”战略成效逐步兑现，资产结构持续优化，公司竞争优势不断夯实。

　　2025年4月29日，中国核电披露了2025年第一季度报告。在复杂多变的市场环境中，公司继续发挥清洁能源龙头企业优势，凭借核电主业稳健运营及新能源业务持续拓展，实现营业收入和归母净利润双增长，展现出强大的稳健运营能力和可持续发展韧性。

　　2025年第一季度，中国核电实现营业收入202.73亿元，同比增长12.70%；归属于上市公司股东的净利润31.37亿元，同比增长2.55%；扣非净利润31.33亿元，同比增长2.95%，剔除非经常性因素后，公司盈利质量更为稳健。

　　核电板块作为中国核电的核心资产，在本期继续展现出强劲的“现金牛”特性——核电业务营业收入同比增长10.46%，归母净利润同比增长11.52%，在全行业电力板块中依然保持领先水平。该板块不但贡献了公司绝大部分利润，更以高负荷、高效率、零碳排的独特属性，持续兑现长期价值。

　　在电价机制日趋市场化、可再生能源并网波动性加大的背景下，核电凭借其“基荷电源+高稳定性”的特性，在全国能源结构优化中日益凸显战略地位凯发·k8国际，。中国核电作为我国核电产业链的龙头企业，不仅在技术安全、运营稳定、机组利用率等核心指标上保持行业领先，也持续通过产业协同、智能运维等方式提升单机效益，为公司带来更高质量、更具可持续性的利润增长。

　　从资产结构看，公司核电机组已步入成熟运营期，折旧摊销进入相对稳定区间，毛利率维持在较高水平，为公司未来维持现金流高位、保障股东分红能力提供坚实基础。

　　在“核电+新能源”双轮驱动战略引导下，中国核电的新能源业务正加速步入规模化发展通道。2025年第一季度，公司新能源板块实现营业收入同比增长24.64%，显著快于整体收入增速，成为拉动公司营收增长的重要引擎。

　　虽然本期新能源归母净利润同比下降51.32%，但这主要源于2024年公司实施的两期类REITs项目及市场化债转股所带来的股权稀释效应，并非经营性下滑；同时，战略引战带来的归母比例变动也对短期利润口径产生影响。整体来看，新能源业务仍处于“提速+沉淀”阶段，盈利质量与资本效率同步优化，为后续利润修复奠定扎实基础。

　　更具战略意义的是，公司通过“发行新能源REITs+增资引战”两大举措，开辟出一条具备中国核电特色的新能源资产证券化路径。通过存量资产变现、项目股权结构优化，公司不仅有效降低了资产负债率，也为后续项目建设打开了融资新空间，形成“投-融-退”闭环，提升整体资金使用效率与资本回报能力。

　　此外，公司在风电、光伏等领域已积累大批优质在运与在建项目，区域布局日益优化、资源获取能力持续增强。伴随未来运营资产的逐步并表、发电效率的持续爬坡以及政策端“整县推进”、“新型电力系统”利好加持，在多重政策利好与技术成熟推动下，中国核电的新能源业务正加快从‘资源获取’向‘高效运营’跃升，构建协同清晰、机制完善的一体化发展闭环，战略支撑力正持续增强。

　　中国核电在2025年一季度延续高质量增长趋势，资产规模稳步扩张。报告期末，公司总资产达6,877亿元，较年初增长4.24%；归属于母公司股东的权益达1,136亿元，同比增长3.11%。其中，在建工程高达2,078亿元，充分体现出公司在核电、新能源等关键领域的战略项目进入密集建设期，装机规模快速提升。公司在建项目布局合理，为装机释放与收益增长提供可预见的中长期支撑。

　　从资金保障层面看，公司期末货币资金达226.68亿元，具备良好的流动性缓冲能力。尽管本期经营性现金流净额同比下降39.50%，但这一变化主要系售电回款节奏阶段性差异、以及基建采购、税费缴纳等前置性支出增加所致，属于“以支促产”阶段的正常现象。整体来看，公司现金流依然维持在行业中上水平，资金调度能力强，足以支撑当前的大规模资本开支节奏。

　　与此同时，公司持续加强财务管理与资本结构优化，提升资金使用效率。借助新能源REITs发行、债转股实施、增资引战等多元融资工具，公司在压降负债率的同时增强了权益资本基础，有效对冲大规模基建投入带来的财务压力。

　　在资产负债表扩张的同时，中国核电坚持“量质并重”的投资逻辑，聚焦安全高效核电、规模化新能源和产业链协同投资三大主线，逐步构建出以稳定现金流+高成长资产为组合的优质资产结构，为长期盈利能力打下坚实基础。

　　面对核电与新能源“双主业”重资产投入特征，中国核电持续深化资本结构优化与筹资能力建设，在提升融资规模的同时，保持了良好的资本成本控制与财务韧性。

　　2025年一季度，公司取得借款金额同比大增45.55%，达到509.94亿元，这意味着公司在银行及资本市场中良好的信誉基础与持续稳定的融资能力。融资渠道畅通、工具储备丰富，为公司多元化资金支持提供有力保障。

　　从利息成本看，尽管整体借款规模扩大，但公司财务费用增长相对温和，一季度财务费用为17.10亿元，仅同比增长1.44%，其中利息费用同比下降超8,600万元，显示公司在优化融资结构、滚动置换成本较高的存量债务方面成效显著。公司通过合理调配短期与长期借款、灵活使用政策性贷款、境内债券和REITs等工具，在控成本、保流动性方面实现平衡。

　　此外，公司持续推进的“增资引战+资产证券化”策略，不仅优化了权益资本结构，增强了抗风险能力，也降低了加权平均资金成本。例如，新能源REITs项目的推进使得部分项目由股转债或由债转公募资产，形成了有益的资本结构再平衡，释放出更多债务空间用于优质项目投建。

　　面对“双碳”战略背景下的能源结构深度调整，中国核电正以稳健的步伐，持续兑现“核电主业稳定+新能源增长极”的战略图景。一季度的业绩表现再次验证了公司穿越周期的能力：主业盈利韧性强，新能源拓展有力，资产扩张稳健，资本运作成熟，体现出一家清洁能源头部企业应有的长期主义和系统性优势。

　　展望未来，随着多个核电项目进入投产窗口期、风光资源持续并表叠加政策支持加速落地，公司将在安全保障、绿色转型与高质量发展中发挥更大作用。中国核电正稳步迈向“世界一流清洁能源上市公司”战略目标，以系统性战略布局与稳健财务能力“双轮共振”的方式，持续增强全球影响力与估值支撑，长期价值逻辑稳步兑现。K8凯发官网网址，K8凯发官网网址，K8凯发官网网址，