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　　公司发布三季度报告，2022前三季度实现营收13.27亿元，同比增长19.53%；

　　实现归母净利润3.38亿元，同比增长6.71%。2022Q3单季度，公司实现营收4.66

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　　亿元，环比增长5.77%；实现归母净利润1.03亿元，环比下降15.06%；实现35.44%

　　的单季度毛利率，环比下滑3.73个pct。面对消费类下游较为疲软的需求，公司

　　主动对消费类MOSFET进行一定的价格调降和库存去化，致使单季度盈利能力

　　和净利润水平有所下滑。我们下调公司盈利预测，预计公司2022-2024年归母净

　　元，当前股价对应PE为37.9/26.7/20.0倍。公司三季度末的存货水平为4.01亿

　　元，与二季度末基本持平，一方面是由于公司IGBT产品配套的FRD紧缺问题

　　得到充分解决，IGBT半成品库存减少；另一方面也显示出公司消费类MOSFET

　　库存去化卓有成效。展望2022Q4及2023年，公司有望凭借IGBT、超级结

　　MOSFET等产品在新能源、汽车电子领域的充分放量取得快速成长，我们对公

　　公司IGBT销售额达1.23亿元，收入占比提升至26.78%，同比增长537.92%，

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　　环比增长47.42%。从下游来看，公司光伏和储能应用单季度占比提升至30%，

　　汽车电子占比提升至14%。公司的产品和下游收入结构改善明显，为公司提供业

　　绩韧性。公司在2022年将IGBT单管及SJMOSFET产品导入了众多优质光伏逆

　　开发K8凯发官网网址，，未来有望开启IGBT模块及SiC产品在新能源领域的供应，凭借优质的客

　　2024年报及2025年一季报点评：产品结构变化影响毛利率，25Q1业绩同比高增